Goldman Sachs tarafından yayımlanan son değerlendirme, küresel enerji piyasalarında yaşanan gelişmelerin döviz piyasaları üzerindeki etkisini ortaya koyarken İran ile başlayan çatışma sürecinin ardından doların ticaret ağırlıklı bazda yaklaşık yüzde 2 oranında değer kazandığına işaret ediyor ve bu durum enerji fiyatlarındaki yükselişin küresel para birimleri üzerindeki etkisini açık şekilde yansıtıyor. Banka, enerji maliyetlerindeki artışın ticaret hadleri üzerinden farklı ekonomileri asimetrik şekilde etkilediğini belirtirken bu sürecin özellikle dolar lehine bir hareket oluşturduğunu ifade ediyor. Analizde, son dönemde piyasa katılımcılarının ekonomik büyümedeki yavaşlamadan ziyade enflasyonist baskılara odaklandığı ve bu durumun finansal varlık fiyatlamalarında belirleyici olduğu vurgulanıyor. ABD hisse senetlerinin bu süreçte dirençli kalması ve tahvil getirilerinin eğri boyunca yükselmesi piyasalarda enflasyon beklentilerinin öne çıktığını gösterirken döviz piyasalarında da benzer bir yönelimin olduğu görülüyor. Geçtiğimiz haftanın son bölümünde ise resesyon endişelerinin yeniden gündeme gelmesiyle birlikte Japon yeninin daha güçlü bir performans sergilediği dikkat çekerken enerji fiyatlarından fayda sağlayan yüksek beta para birimlerinin zayıf bir görünüm sergilediği belirtiliyor. Kanada doları, Avustralya doları ve Brezilya reali gibi para birimlerinin bu süreçte baskı altında kalması enerji fiyatlarının etkisinin her ekonomi için farklı sonuçlar doğurduğunu ortaya koyuyor. Goldman Sachs, temel senaryosunda Hürmüz Boğazı’ndaki akışların Nisan ayı sonuna doğru normale döneceğini varsayarken piyasaların da bu yönde bir fiyatlama içinde olduğunu ifade ediyor. Ancak banka, risklerin yukarı yönlü olduğunu ve enerji fiyatlarında daha yüksek seviyelerin test edilme ihtimalinin göz ardı edilmemesi gerektiğini vurguluyor. Bu normalleşmenin gerçekleşmemesi durumunda küresel büyüme endişelerinin enflasyon kadar güçlü bir şekilde piyasalarda etkili olabileceği belirtilirken yatırımcıların bu riskleri yakından izlediği görülüyor. Banka ayrıca döviz piyasasında çeşitli stratejik pozisyon önerilerinde bulunurken kısa euro/dolar pozisyonlarının yüksek doğal gaz fiyatlarına karşı etkili bir koruma aracı olabileceğini ifade ediyor. Bunun yanında kısa euro/İsviçre frangı pozisyonunun da mevcut şok koşullarında daha güçlü bir koruma sağlayabileceği değerlendirilirken İsviçre Merkez Bankası’nın enflasyon baskıları karşısında para birimini sınırlama konusundaki istekliliğinin azaldığına dikkat çekiliyor. Goldman Sachs, uzun vadede doların zayıflama eğilimi gösterebileceğini öngörse de kısa vadede enerji şokunun etkisiyle doların güçlü kalmaya devam edebileceğini ifade ediyor ve özellikle resesyon riskinin artması halinde Japon yeninin yeniden güvenli liman özelliğini ön plana çıkarabileceğini belirtiyor.
Goldman Sachs’tan Dolar Yorumu: Enerji Şoku Güçlenmeyi Destekliyor
